近几年再生塑料行业盈利水平普遍较低，再生通用料企业利润空间仅在100-300元/吨。而再生颗粒无统一的质量标准，即便在买卖双方商讨好价格后，制品厂取样化验过程中发现颗粒指标与样本或合同有出入，亦会进行相应扣款操作。目前再生塑料企业操盘风险较高，是什么原因压缩了颗粒厂的盈利空间呢？

再生PP行业盈利水平逐步压缩 企业操盘风险较大

以再生聚烯烃的主要代表产品再生PP为例，近几年该行业盈利水平逐步缩窄。2018年颗粒企业利润空间在417元/吨，利润相对可观。但2019年利润水平大幅缩窄至148元/吨，2020年利润进一步压缩，仅有111元/吨，2021年截止目前盈利水平仅140元/吨。自2019年之后企业盈利空间宽幅压缩，企业操盘风险不断加大。但2021年春节后大宗商品普遍大涨，再生PP企业盈利空间仍未见明显改善。

需求转淡 颗粒报盘承压下行

2021年开年后行情好于预期，需求面向好，再生PP周度成交快速放量。通常时间段再生PP周度交易量仅有10-20吨，但今年春节后在新料报盘大幅上涨带动下，回料市场询盘气氛明显好转，3月份周度交易量快速上升至40吨左右。但3月下旬后在新料价格弱势下行压力下，再生PP市场交易活跃度逐步下降，周度交易量下滑至35吨左右。

需求转淡后，再生PP颗粒价格承压下行。3月下旬以来，PP新料价格下调，新旧料价差由前期最高点1800元/吨下滑至1200元/吨左右，新旧料价差缩窄后制品厂对回料采购趋于谨慎。再生PP需求转弱后，价格随之承压下行。卓创资讯数据显示，2021年再生PP白透明颗粒报盘最高点出现在3月中旬，即7350元/吨，较春节前上涨700元/吨。3月下旬后价格缓慢下行，下旬白透明颗粒均价在7200元/吨，较中旬的高点下降150元/吨。

毛料货少 成本居高不下

上游原料市场议价能力较强，成本高企，导致企业利润被动压缩。自2018年实施限塑令以来，国内每年失去600-800万吨废塑料毛料，而国内上游原材料回收系统尚不完善，以至于国内上游毛料市场处于货源紧缺状态，其议价能力不言而喻。2018年以来，毛料市场一直处于卖方市场，价格抗跌性较强，近几年新旧料价差不断缩窄，但再生颗粒报盘仍居高不下就证实了这一点。

2021年再生PP破碎料市场下行空间有限，导致企业利润缩窄。今年再生PP白透明优质一级破碎料自春节后一路走高，最高点出现在3月中旬，即6300元/吨，较春节前上涨700元/吨，与颗粒上涨空间一致。而下旬后白透明一级破碎料货源紧缺，持货商捂货惜售，价格下行节奏较缓慢，下旬有两波下行行情，但总计下调100元/吨，不及颗粒150元/吨的降价空间。

综上所述，今年再生PP市场下游需求逐步转淡，颗粒市场出货承压，其报盘不断下调。但上游破碎料市场货源偏紧，价格下调幅度有限，以至于回料企业被动压缩自身利润空间。而4月份再生PP企业利润水平仅在100元/吨，经营风险较高，短市企业将限收毛料以倒逼上游市场价格下调。卓创资讯预计4月下旬整个再生PP市场报盘偏僵持，5月份上游市场或有100元/吨左右的下行空间，届时再生PP企业利润空间水平将稍有拓宽。

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